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chicken vs egg -- hghg11 - (757 Byte) 2009-3-12 周四, 10:34 (420 reads) |
网客JT [博客]
头衔: 海归上校 声望: 博导
加入时间: 2008/01/11 文章: 1021
海归分: 97014
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作者:网客JT 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
hghg11 写道: |
但是,什么时候macro factor (like inflation expectation here) matters more, 什么时候 individual commodity supply and demand matters more, 却是个大问题。
Try an analogy here. S/D to me like a stock, and macro like an index. Which one important? Some stocks can +2x in a bear market, while some stocks get wiped out in a bull market. No matter u like to pick individual stocks or just trade index, u just need to know what you are doing. As I said in the post, nickel tumbled well b4 crude despite inflation panic. And Hog up despite the deflation fear. u need a tight S/D, then macro factor can help attracting $ in and drive the prices to ridiculous level. Just like crude we saw in 08. W/O a supporting SD, just cant go too far. People are dummy and people are not dummy. |
hghg11 写道: | ]
S/D to me like a stock, and macro like an index. Which one important? Some stocks can +2x in a bear market, while some stocks get wiped out in a bull market.
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That is true.
很高兴你用了这个股票和股指的例子 --- 这是唯一的有量化研究的例子 -- 你说怎么就那么寸呢?
According to certain studies --- widely quoted, you can google them up if needed ---- 70% (roughly, of course) of individual stock's movement is attributed to the overall market movement, while 30% is attributed to the stock's individuality like product, technology, market, management, etc.
你肯定知道一个股票的beta是什么意思 --- investment theory 101 --- it calculates the volatility of a stock relative to the overall market.
所以, Some stocks can +2x in a bear market, 当然可能。但大部分股票的beta is roughly around 0.7, 是吧? 这说明什么呢? 发现一只黑天鹅只能否定“所有的天鹅都是白的”,而已。 但要是有人告诉我昆明湖里飞来一群天鹅,让我猜是什么颜色的, 我还是猜白的。 可能性大嘛。
所以, 两个都重要, 但不同的时候,dominant的不一样,即: 起决定作用的,及其决定性影响的程度,会变化。 不同的环境/场合, 二者起作用的probability不一样。
如果你坚持认为,静态的认为, S/D影响第一位,macro 影响是第二位的, 其实就不必要争论了 -- 有人believe otherwise, 大家没有必要一定要保持一致嘛。
我的观点是二者并不矛盾, 但其主次影响会变的。 当然, 宏观的影响,总是最终影响到微观的S/D去( 所以你说一定要看清楚S/D, 当然不能算错)。
但据此来认为S/D是主, 宏观是次, 就跟争论缝衣针和缝衣线哪个更重要,差不多了 --- 很多时候, 微观上的Supply/Demand 变化,是由什么导致的呢? 是宏观因素。
比如, 一个高科技公司开发了一代新产品, 市场非常需要, 公司的管理层也很好,投资者预期一年后推出时,会比较成功, 所以股价大涨。但后来赶上金融风暴,融资遇到巨大压力,基本运营资金都紧张,所以无法扩张生产, 股价由于前期预期过高, 不得不大幅下跌。 那么, 这里宏观因素起的作用是否大呢? 是否dominate这个公司的股价变化呢? 当然, 这也就是一个例子而已。
Make sense 吗?
作者:网客JT 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
上一次由网客JT于2009-3-12 周四, 18:09修改,总共修改了1次
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