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鹿死谁手？--我看国美陈黄之争

狼协
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标题: 鹿死谁手？--我看国美陈黄之争 (3197 reads) 时间: 2010-8-27 周五, 00:31

作者：狼协在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

鹿死谁手？--我看国美陈黄之争

国美的黄陈之争，双方频频出招。在PR方面，陈晓以季报在香港召开记者招待会，而黄则以“国美变美国”为口号大打民族牌。我观察了一下，网上舆论似乎是同情黄光裕的占上风。不过此事要在九月份的特别股东会决出胜负，关键还在于股东。所以最后谁能胜出，还在于股东们判断谁更能给他们带来利益。现在的世界真的现实得很，喷其他口水都没嘛用处。跟自己利益无关的时候还可以谈谈正义良心什么的，轮到自己的时候，还是真金白银，利益说话。谁还跟钱有仇啊，良心多少钱一斤？

黄陈之间的经营策略，说老实话现在还看不出其高下。仅就历史和现实来说，国美从无到有，从小到大，已经证实黄光裕是一个商业奇才。但是他现在身陷囹圄，至少十年，英雄无用武之地，所以估计股东一时恐怕指不上他了。而陈晓带领同一批人，其经营业绩，现在还很难有太大的分晓。因为黄光裕入狱的事件，国美股票大跌。陈晓临危受命，力挽狂澜，使得国美在复盘后股价大升，但并没有恢复到黄的时期。反而，国美不管是在盈利和市场占有方面，都已经或者即将被苏宁超越。而陈晓则通过“仔卖爷田”，收买了黄的旧部。所以一旦黄胜陈败，则估计其管理高层的团队也会全体出局，国美将元气大伤。即使勉强留下，旧日的猜忌估计也是很大的隐患。Credit（信用）这种东西，真是极其昂贵。一旦失去，凭你花多大的价钱都很难再买回来了。所以，陈晓如果出局，对股东不是什么好事。这种伤很难好，要好也得很长时间。而国美面对的却是虎视眈眈的苏宁：她没有时间了。

可是如果让陈晓赢呢？我们不去谈这种结果是否公平，因为这世界上不公平的事情太多了。但无论黄是否出局，这种结局都不会让股东安心。因为一个临危受命、只有百分之一点几股份的职业经理人，以其权谋一举推翻占绝对优势的大股东，并且仔卖爷田，未征得股东的同意就狂分数以亿计的股权，以此收买黄的铁杆旧部，形成了大股东所无法撼动的董事会，这个董事会还能推翻股东会的决议，强行将贝恩资本的代理人引入董事会并予以法律保障。请问这个陈晓以后还能有什么人可以制约他吗？如何保证他不会再次的伤害股东权益、并将此转换成自己的巨大利益？哪个股东能对这样的职业经理人能放心？

对任何股东来说，这都是一个两难的选择。那么和解呢？但是和解可能吗？黄氏家族现在看陈晓就是一个“贼”。他们能容忍这个“贼”继续替他们看护自己的家当吗？他们放心得下吗？而陈晓呢？开弓没有回头箭。一不做，二不休。一般情况下，双方要达成和解，到了这种程度，几乎是不可能的。

如果是在巨大的损失和谁也吃不掉谁的前提下衡量得失呢？有没有一个避免双输、争取双赢的方案？

我看唯一的方案，是各机构投资人联合起来，形成一个共识和agreement：从机制上保持黄氏家族的大股东地位不变、将来也不动摇的前提下，维持现有以陈晓为首的经营团队的地位及其股权。这样，双方的核心利益都得到了满足，同时，双方的权力也得到了制衡，谁都无法随心所欲 --- 这正是其他股东最关心的东西，就是公司均衡的股权结构。这样的结局，最符合所有股东的利益。

至于双方乃至于各方有没有这样的智慧和心胸，去接受这样一个方案，那就是天意了。当然，如果黄氏家族有信心空降一个团队，或者权衡之下，王佐断臂，我看天枰将向黄光裕方面倾斜。因为陈晓能出的牌有限。如果香港的官司不能在短时间内在资金上重创黄光裕（他可以采取拖延战术），那么陈晓最大的牌就是增发股份（另一张牌他已经出了，就是贝恩的债转股，导致贝陈盟军的股份膨胀到12%以上）。但是增发股份，黄光裕也可以买的。而黄氏家族正在拼命的筹集弹药，这除了潮州老乡的乡土纽带之外，还有陈晓昔日仇家的“回报”。从权重上来说，陈晓因此而增加的可能有限。

如果结局是双输，我猜还是有赢家的。贝恩资本在进入国美的时候，一定是乘人之危，做足了功课了的。这盘棋他们应该会算到今天的局面，并埋好伏兵。不管鹿死谁手，估计贝恩都能够从国美身上撕下一大块肉，功成而退。当然这是我胡乱猜测，我不知道他们的deal是怎么谈的。不管怎么说，城下之盟，主谈的还是个当别人家的“家贼”，还是比较好谈的，满足他的利益就可以了，而他的利益相对而言比较容易满足，毕竟只是一个百分之一点几股份的经理人。在这个deal中，其角色立场完全转移，从国美的代表转而成为贝恩的代表。而一般资本的本性，当然不是学雷锋来的。另外一个赢家，当然就是苏宁啦。所以说，“鹿死谁手”，中原逐鹿，不管是落到谁的手里，恐怕都是一头死鹿。

作者：狼协在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

上一次由狼协于2013-5-11 周六, 19:36修改，总共修改了6次

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