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主题: 《海归黄埔军校》课程《中国企业资本运营》第七章《上市运作：IPO》第八节《超额配售选择权》

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《海归黄埔军校》课程《中国企业资本运营》第七章《上市运作：IPO》第八节《超额配售选择权》

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《海归黄埔军校》课程《中国企业资本运营》第七章《上市运作：IPO》第八节《超额配售选择权》 -- 安普若 - (6476 Byte) 2004-1-04 周日, 10:34 (6419 reads)

转贴王

头衔: 海归少校
声望: 学员

加入时间: 2005/09/07
文章: 91

海归分: 18174

标题: 深圳中贸网的海外上市故事 (476 reads) 时间: 2004-1-31 周六, 12:57

作者：转贴王 在海归黄埔军校发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

深圳中贸网的海外上市故事

慧聪商务网　2003-12-17 8:26:10

在资本的目光里，世界历史与全球市场必定是一个统一的过程；而对于一个精明的企业家来说，如果在创业的一开始就能够与全球最发达的资本市场联系在一起并从中不断汲取营养，那么神话就最可能会在这种企业构形中诞生。无数互联网公司的巨大成功早已令人目眩神迷，而深圳中贸网作为第一支中国网络高科技概念股在NASDAQ上的成功上市，无论其今后如何发展，都无疑会为中国的互联网企业提供一条迈向未来的全新思路。这个过程中需要的不只是创业的勇气，更需要企业家想象的勇气和能够将这种想象付诸实施的操作技能以及完备的相关信息…… 　

　　梁舜钧：1961年出生于山东烟台，1981年毕业于石油大学，1984年赴美就读于斯坦福大学，获硕士学位；后曾工作于美国AMOCO公司，现任深圳中贸网信息技术有限公司总经理。

　　1998年12月20日，深圳国际贸易中心38楼，一个持续4分钟的电话交谈之后，焦灼等待了两个多月之久的梁舜钧终于放下了一颗悬置已久的心，因过度忧劳而略显苍白的脸上绽露出少有的开心笑容；

　　同一时刻，大洋彼岸的美国NASDAQ小型资本市场OTC上，一支代码为IMOT的新股票开始了挂牌交易……

　　没有镁光灯的不停闪亮和摄像机镜头的跟踪捕捉，也没有铺天盖地的大字新闻标题和人们的艳羡、私语，就如同梁舜钧朴实无华的山东人性格一样，中贸网在美国上市这一中国信息产业发展过程中重要的历史性事件就这样在悄无声息之中默默结束。当人们开始渐渐知晓这一事情之时，梁舜钧已经带领他的中贸网又继续向前迈进了许多时日。

　　中贸网的上市故事正式开始于1998年5月27日，深圳中贸网信息技术有限公司在深圳正式创办之时。在此之前，曾在斯坦福和硅谷受到过足够的创业熏陶的梁舜钧，曾经在澳大利亚和香港与几个朋友一起经营过一家从事软件开发和商业信息的光盘出版企业。后来，梁舜钧退出了那家公司，来到深圳并开始筹建中贸网这个它认为在中国会有广阔发展前景的新公司。

　　 "最初，面对企业发展所需的资金问题，我实际上有两种选择，"梁舜钧说，"一种选择就是去寻找一些风险资金，然后一点一点开始做，做到一定程度再去找另外一些。这样如果做得好，最后就可以使企业上市；做得不好，企业可能就完了。另外一种选择，就是像我们现在所做的样子，即一开始就将目标锁定于资本市场以谋求上市融资，而能够这样做的前提是我们必须要首先了解和掌握整个相关体系！"

　　由于当时国内的风险投资渠道还不是特别畅通，所以，对美国资本市场稍有了解的梁舜钧就开始大胆地设想，是否能通过选择直接上市这种方案来使自己的企业在创业之初就与资本市场紧密地结合在一起，从而一步到位地解决自己企业的融资问题。尽管这种想象在普通人眼里看来无异于天方夜谭，但由于美国股市上互联网企业的广泛成功，使得这一在从前几乎是不可想象的事情，在今天却成为了一个并不遥远的可能。

　　 "之所以选择这第二种途径，其优势就在于它能够使企业在发展过程当中长期跟资本市场结合在一起，从而使企业不必要经常性地去考虑资金的筹措问题；"梁舜钧说，"但它的劣势也很明显，最明显的表现就是它对融资者本身并不是特别有利，比如说融资者可能要为此出让更多一些的股份；其次，因为有严格的规范来约束上市企业的缘故，它的运行效率也可能要低一些；还有就是作为一个上市公司，它的运作成本肯定也会很高。"

　　曾经有种舆论认为中贸网的成功上市，主要是因为梁舜钧在华尔街有特殊关系的缘故。"事实上，那时我也仅仅是知道有上市这样的一种融资渠道而已，"梁舜钧说，"当时，当我跟别人提及我们的这种打算时，很多人都不相信会有这种情况，实际上就是我们公司内部大多数人也是持怀疑态度。我想这主要是因为国内对美国的这种资本市场的运作机制还完全缺乏认识的缘故。当我们决定做一下这方面的尝试之后，我们就开始到美国和香港去搜集有关这方面的资料。经过一段时间的积累和讨论，最后我们认定直接上市融资的这个想法是完全可行的，于是就根据相关的说明制定出了一个上市时间表，接下来就是与审计师、律师、公共关系公司、庄家、包销商等这样的一些人和机构打交道，当这套东西都搞通了之后，我们终于实现了一开始的目标，并于1998年12月20日在美国NASDAQ上成功地挂牌上市，至于一不小心成为了什么第一，那完全不在我们最初的考虑范畴之内。"

　　实际上，作为一家中国的民营企业在现阶段要在美国上市，不但要符合相关的资本市场的程序要求，而且还不得不进行一系列复杂的操作以突破两种不同的法律体系间所固有的制度上的壁垒。中贸网为实现其美国上市目标，同样也进行了一系列这种性质的操作。首先，中贸网于1998年5月份在深圳成立之后，梁舜钧就到香港购买了一家注册为Intermost的企业，随后将其中贸网的资产注入了这家香港企业；之后于7月份，梁舜钧到美国又购买了一家名为Utility Commodity的美国企业，并将之更名并重新注册为Intermost公司，随后梁舜钧将香港Intermost公司的资产又注入到这家新买来的美国Intermost公司当中。这样，中贸网便通过美国的这家"壳"公司，实现了其在美国资本市场上市的目标。因此，中贸网实际上并不是作为一家中国企业在NASDAQ市场上直接上市，而是作为一个在中国拥有资产的美国本地公司在NASDAQ上实现了曲线上市。

　　像这样的法律规避故事在中贸网的整个上市过程当中还有许多。美国NASDAQ的OTC小型资本市场，有一个规定是说企业在招股的时候不能去推销，否则即是属违法行为。为了绕过这一法律障碍，梁舜钧的包销商就曾为其在华尔街日报登过这样的一个广告说：我们的客户Intermost有100万普通股的股票，价钱是多少多少；接下来马上就有一个非常大的注释说，以上内容仅仅是一个备忘录性质的东西，而不是说我要卖这个股票。从法律角度来讲，这不能说是一个销售广告，于是在包销商的帮助下，梁舜钧就巧妙地绕过了这一法律障碍。

　　IMOT总股本为980万股，上市之初以0.77美元一股的价格共发行了130万股，为中贸网募集到了约100万美元的发展资本。中贸网之所以取得这次海外上市的成功，除了其本身拥有一个有说服力的网络商业模式、一个可行的商业计划以及一个清楚且有吸引力的投资回报说明之外，最为重要的一点是"管理层让人家觉得可信"，梁舜钧说："在美国，像这种高风险的股票，依照美国的法律是不能靠推销手段来销售而只能够卖给那些非常懂投资的人才行，这就要求公司的管理层必须得取得这些专业的包销商及投资者的信任。事实上，美国是个特别注重口碑的社会，虽然我们也找到了一家叫做Yorkshare Capital的美国的投资银行来帮助，但许多工作我们还是通过一些我早年在美国的朋友、同学等的关系才做通的，所以信誉在整个上市过程当中应当说是起到了一种非常重要且关键的作用。"

　　由于IMOT是美国股市上的第一家中国网络概念股，所以很快就被许多投资者所看好，更为有趣的事情是在梁舜钧自己都不知情的情况下，德国一家最大的券商就安排好了该支股票在德国柏林股票市场上的挂牌上市事宜，而且所有相关费用也都由它自己出具。该支股票目前在柏林股票市场的交易代码为ITM。

　　这样，通过美国、德国两地同时挂牌，不但扩大了中贸网的知名度，而且也扩展了投资者的队伍。更为重要的一点是，两地同时挂牌对股票的稳定性发挥了极为良好的作用。梁舜钧说："我们在两地同时上市，卖空操作就受到了很大的限制，因为当美国这边关门时，欧洲那边还开着，所以卖空方的压力就会很大，因此一般做卖空的就会绕过我们这种股票。这样我们的股票就很少会大起大落，而这种比较稳健的走势对我们实际业务的开展来说就会有很大帮助。"

　　由于第一轮上市融资的顺利成功，目前梁舜钧正在筹划着为其中贸网公司进行第二轮的融资。"像我们这种公司，一旦跟资本市场联系起来了以后，最大的一个好处就是继续融资变得更加方便了，"梁舜钧说，"第二轮融资可以说彻底改变了以往的局面。在未上市之前，我们去找风险投资基金，他都不愿意听我们的这种故事，因为他听这种故事听得太多了；现在则不同，很多人愿意而且主动找上门来问我们是否需要投资。不过，我们这次计划融入的1000万美金，主要还是希望通过美国市场来解决。"

　　一个在此前只有不足50人，成立不到半年，投入不足百万元人民币的从事企业网上信息发布的小型ICP，竟然在如此短暂的时间内就实现了在NASDAQ上上市这一众多中国民营高科技企业梦寐以求而不得实现的融资理想，并成为美国股市上的第一支中国网络概念股，这不能不说是一个奇迹。虽然上市并不能成为一个企业的最终目标，但是梁舜钧的将企业发展与资本市场全面联系起来的经营理念，却在给其他人以启迪的同时，在自己的故事里得到了全面的实施和验证。这对中贸网来说既是一个良好的开端，也不啻为是一个前景顺畅的预示，也许中国的网络股神话可能就由此肇端。不过，铺在梁舜钧以及中贸网前面的成功道路可能依旧曲折而漫长！

作者：转贴王 在海归黄埔军校发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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