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 求助：帮我找找国内上市公司的并购案例（最好是成功的案例） |
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求助：帮我找找国内上市公司的并购案例（最好是成功的案例） -- 安普若 - (201 Byte) 2004-10-29 周五, 12:13 (2884 reads) |
pirate
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头衔: 海归准将
声望: 讲师
加入时间: 2004/02/22
文章: 757
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作者：pirate 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
[回眸03年上市公司并购]"吸收合并"简单就是美
新华网 （ 2004-01-16 09:54:42 ） 稿件来源： 上海证券报
扬州格林柯尔创业投资公司要约收购亚星客车,无疑在2003年底为中国上市公司这一年里的众多并购行动,划上了一个圆满的句号。
在中国上市公司并购的历史上,2003年是重要的一年。这不仅因为2002年底《上市公司收购管理办法》及《上市公司股东权益变动信息披露管理办法》正式推出并得以施行；而且还因为过去的一年被经济学家看作是中国新一轮经济景气的开始,是中国市场进一步开放的开端。
作为并购顾问,我们最为关注的是并购方式发生的变化:间接收购的故事一次又一次地上演,吸收合并上市公司以实现母公司整体上市的案例似乎意味着＂简单就是美＂,要约收购在一次次地催生下却半遮半掩。
新年伊始,让我们一一盘点。
间接收购
间接收购可按股份获得方式分为四种。
第一种方式属于上市公司母公司股权转让行为,如南京斯威特集团及关联企业通过收购江苏小天鹅集团有限公司100%股权从而间接控制*ST天鹅A(000418)。在2003年有24起,占2003年上市公司间接收购的四分之三。
第二种方式是收购人对上市公司母公司增资并控股,从而间接控制上市公司。如北京北大方正集团公司通过增资重庆化医控股(集团)公司而间接控制ST合成(000788)。这种方式适合于原收购方不愿退出或者退出意愿不强烈,收购人与原控制方依存度较高的交易关系中。
第三种方式是上市公司原母公司以所持有的上市公司控股股权出资,与收购方成立合资公司,由收购方控股。在2003年发生5起,占上市公司间接收购的16%。如南京钢铁集团将南钢股份(600282)70.95%的股份出资,复兴集团及其他两家关联公司以货币基金出资,成立南京钢铁联合公司,并由复兴集团及其关联公司合计持有60%股权,从而间接控股南钢股份。
第四种方式是资产管理公司通过债务重组行为将债权转换成股权,2003年发生的此种被动控制上市公司的唯一案例,为中国华融资产管理公司通过对熊猫电子集团的债转股成为南京熊猫(600775)的第一大股东。
吸收合并
合并上市在我国上市公司并购中是一种革命性的创新,对我国上市公司并购市场影响重大,这些影响主要体现在并购改善公司治理、并购中融资、股票支付等三方面。回顾国内上市公司并购案例,许多上市公司并购后的整合失败,其中原因之一是在整合中缺乏增量资金的支持。在TCL集团合并TCL通讯当中,同时向社会发行新股,募集大约20亿元人民币。
合并后,TCL通讯原有资产合并至TCL集团,原有业务归入TCL集团通讯事业本部管理。存续公司将加强公司内部的产业整合,按照产业清晰的原则对通讯业务与其他业务进行分类管理,同时简化TCL集团的管理层次,改善上市公司的公司治理结构。
2004年,吸收合并将会得到更广泛的应用。以上市公司为并购对象或上市公司间的吸收合并或新设合并都有可能出现,尤其是出现在企业集团或上市公司产业整合时。
可以肯定的是,吸收合并将在2004年以更多的数量、更新的方式出现,而成熟市场所流行的＂反向合并＂和＂反三角合并＂似乎也可能会在2004年的中国上市公司并购中被先行者所采用。
要约收购
2003年我国证券市场上出现了第一起要约收购案例------南京钢铁联合有限公司要约收购南钢股份(600282),紧随其后又陆续出现了四川迪康产业控股集团股份有限公司要约收购成商集团(600828)、重庆东银实业(集团)有限公司要约收购江淮动力(000816)、扬州格林柯尔创业投资公司要约收购亚星客车(600213)等3起吸收合并案例。
要约收购是证券市场并购的最主要形式之一,在2004年将会更为频繁。
由于2003年要约收购的几起案例既成功规避了要约收购的风险,又缩短了等待要约收购豁免的时间,2004年可能会被较多并购方所看中。
这种可能性集中在行业地位及经营业绩凸显的上市公司身上,相信好戏会在2004年上演。其主要表现在如下几个方面:
首先,要约收购丰富了证券市场的并购手段,收购方可以选择要约收购的方式进行收购,进而刺激潜在收购方的收购愿望,活跃了买方市场。
其次,部分主动性要约使得竞价交易方式有法可依,使收购中公开竞价成为可能,即使是收购方因为在协议中导致强制性全面要约收购,也可以通过履行要约收购义务而继续进行收购。
2004年,更具市场化、国际化的新的并购方式将在国内资本市场得到应用,并购环境的完善与并购主体的成熟当然任重道远,但终究一切尽在发展之中,明天永远比昨天更重要。
[资料链接] 间接收购存在的问题
在实践中,一些上市公司的间接收购方在上市公司收购报告书中披露的信息过于简单,使投资人对并购行为对上市公司所产生影响的判断缺乏依据。此外,间接收购案大多由当地政府主导实施,被收购方几乎全部是国有企业,收购完成后国有资本大多放弃了对上市公司及其控股股东的绝对控制权；多数情况下,国有股权转让价格明显偏低,基本上低于上市公司大股东资产的帐面净值,是否存在国有资产流失问题需要解决。(东方高圣 刘霆 贺涛)
作者：pirate 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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 求助：帮我找找国内上市公司的并购案例（最好是成功的案例） -- 安普若 - (201 Byte) 2004-10-29 周五, 12:13 (2884 reads) - this article is little bit old, i hope it is useful. -- pirate - (2324 Byte) 2004-10-29 周五, 15:54 (1101 reads)
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