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#1: [转帖][分享]建设银行：目标价调升至6.85元 (4161 reads) 作者: 人鱼小姐,

时间: 2007-8-31 周五, 02:36
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作者：人鱼小姐 在股海方舟发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

建设银行：目标价调升至6.85元
www.cnfol.com　2007年08月30日 11:47　大福证券　李健雄
　　建设银行2007 年上半年业绩超出预期，纯利跳升47%至342.21亿人民币(每股盈利:0.15人民币)，相当于我们预测的全年盈利的58%。董事会慷慨派息，除派发中期股息每股6.7分人民币(2006年上半年:不派息)外，亦派发特别股息每股7.3分人民币，即每股合共派息14.0分人民币。集团2007年盈利达到我们预测的水平应不成问题。以2008年20.0倍预计市盈率算，目标价调升至6.85元。

　　净利息收入按年上升37%，有赖整体贷款分别较去年同期及去年下半年增长12%及10%，其中个人贷款更比去年下半年增长16%。此外，净利息收益率扩阔41点子至3.11%，这主要是得力于资产管理的收益率上升以及客户存款流向息率较低的活期存款。受惠代理基金销售增长近8倍，服务费收入倍增。由于收入强劲增长，成本对收入比率在营运支出上升26%的情形下仍下跌4.3个百分点至37.4%。

　　贷款素质方面，2007年上半年的信贷成本(减值亏损/未偿还贷款比率)较预期为高，达0.38%水平，皆因期内集团将呆坏帐拨备覆盖比率调高8.5 个百分点至91%。我们预期今年全年的信贷成本将不会超越0.70%。贷款素质持续改善，不良贷款比率下跌34点子至2.95%，关注贷款比率亦跌192 点子至7.33%。

　　截至2007年上半年未，建行为其投资的10.62亿美元美国次级按揭债券作出1,800万美元拨备。虽然拨备比率只为1.7%，集团亦无披露有关债券的信贷评级，但建行在美国次按债券的投资总额应属可接受的水平，其占集团税前盈利的比例约为9%。

　　建行拟于今年底前发行不多于90亿股A股，占扩大后股本3.8%。发行A股最多将集资540亿人民币，将其一级资本充足比率及资本充足比率推高1.6个百分点，至11.0%及12.9%。

作者：人鱼小姐 在股海方舟发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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