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[原创] 德国并购系列之二中国海外并购的成败因素（海归网首发，请勿转载）！！！

夜归人
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标题: [原创] 德国并购系列之二中国海外并购的成败因素（海归网首发，请勿转载）！！！ (5132 reads) 时间: 2010-10-04 周一, 19:34

作者：夜归人 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

作者：夜归人德国资深并购咨询师

2010年 10月4日

并购业务的中国因素

中国企业，包括大型私企越来越多地参与到跨国并购业务中来。根据普华永道最新数据，今年上半年中国海外并购活动最为活跃，增长也最为明显。已公布交易的海外并购交易已经达到99宗，比去年上半年增加了52%，交易总金额达到创纪录的231亿美元，占中国并购交易总金额的四分之一，其中最大的一宗交易是中石化以47亿美元收购了加拿大Syncrude公司9%的股份。一般情况下，下半年的交易量将超过上半年，据传闻正在谈判海外并购交易就有150个左右。

据业内人士估计，今年下半年并购会持续升温，因为现在许多中国企业，特别是大型国企和大型私企手里都握有大量现金，这些现金不会闲置在那里，必须创造更多的股东价值，并购是这些现金一种很好的出路。2010年下半年开始，同中国相关的并购活动将会继续蓬勃发展。由于国家战略因素比较清晰、管理报批程序相对容易，能源、资源类企业仍然是中国海外并购的重头，但针对高科技、制造业和服务业等其他行业的海外并购也开始逐渐增多，成为今后有关中国并购的新热点。

目前为止，除了能源和资源类企业外，中国公司热衷于在较成熟的市场收购机械设备制造商和汽车及零配件厂商，例如慧恒医药公司收购美国Portola Medical公司，比亚迪汽车收购日本荻原旗下的馆林工厂，吉利以18亿美元收购沃尔沃。除此之外，出于自身战略转型的需要和国家的大力支持，中国企业还对包括航天、航空、高速数据通讯，机器人等领域有着浓厚的兴趣。

但是，中国海外并购是不是那么一帆风顺呢？

德隆并购多尼尔事件回放

这里给大家分析一个著名案例，就是前两年闹得沸沸扬扬的德隆并购德国飞机制造商仙童多尼尔(Fairchild Dornier)公司。多尼尔公司曾经风光一时，与加拿大庞巴迪、巴西航空工业公司并称为全球3大支线飞机制造商巨头。但多尼尔在开发728系列时出现战略失误，投入了10多亿美元的巨额研发费用。2002年，由于研发成本过高、交货推迟，德国汉莎和美国通用公司取消了与其的大笔订单，多尼尔公司陷入了严重的财务危机、导致公司的资金链断裂，被迫于2003年4月宣告破产。2003年6月底，仙童多尼尔公司的破产托管期结束，公司面临被拍卖的命运。正在多尼尔公司一筹莫展的时候，中国的资本大鳄德隆集团表示了收购728系列研制项目的意向。多尼尔公司对于德隆的意向非常兴奋，因为德隆不只是一根救命稻草，而且可能是多尼尔公司打开庞大的中国市场的金钥匙。德隆不仅能救活多尼尔，而且能让它活得很好。

随后，德隆向外界宣布将正式启动收购德国多尼尔公司728型支线客机的项目，用了2000万欧元收购了多尼尔飞公司。在这项被视为德隆公司史上最得意的收购方案中包括两方面：其一，出资收购728客机的技术及其对核心技术人员的“连锅端”；其二，将728客机最终推向市场并调拨了几千万欧元作为先期投入。此事曾在德国经济界轰动一时，中国的媒体也欢心鼓舞，赞美之词不绝于耳。

其实，德隆在收购多尼尔公司时，已经开始走下坡路，资金非常吃紧。但是，德隆仍然决定出重金收购多尼尔，然而只几个月的时间德隆就支撑不下去了。2004年夏天，德隆系自身的破产，令多尼尔公司的复苏计划成为泡影。德隆系的垮台，使得德隆没有财力对728型飞机的项目进行再投资，这个收购项目宣告失败，德隆集团先期投资的数千万欧元也付之东流。

症结所在

从这个经典案例可以看出，德隆和现在很多私企老板信奉，“胆量就是生产力”。特别是通过并购到海外发展，往往胆量有余，经验不足，还不识水性就一头跳进海里。在遇到实在的财务问题时，往往就留下自己孤军奋战，而这对于一个民营企业往往是致命的。最后只能上演了一出“三拍”式闹剧，就是未经充分调查研究就“拍脑瓜决策”、在外国人和国内审批部门那里“拍胸脯保证”、最后终于玩不转“拍屁股走人”。

民营企业到海外发展是好的，中国崛起的大形势，中国与国际交往的深入，都为私营企业“走出去”提供了有利的大环境。但由于国家一系列相关政策法律还不成熟，缺乏并购信息和专业人才。所以私营企业只能靠自己的力量，量力而行，稳扎稳打，而不是图轰轰烈烈，过把并购瘾就死。

另一方面，中国的海外并购无论在领域范围、还是技术含量上还远远不达标，跟中国工业的体量也不成正比。中国大量产业仍然是劳动密集、资本密集型的，耗能高、效率低，产量虽然不小，但附加值低，拼的是人力和资源。从长期看，在世界能源、资源日趋紧缺，中国人口红利即将消失的形势下，中国工业企业除了依靠自我创新外，必须通过跨国收购成熟的高科技企业，来提升自身的产业层次、推进中国制造产品的升级换代，更好地为参与全球化竞争做准备。

而从目前的情况看，中国企业不是不愿意去收购，也不是没有充足的资金，而是对怎样在很短的时间窗口内，成功参与跨国企业竞购、从并购策略的制定、走顺并购流程、主导价格谈判直至最后签约，没有足够的信心。这主要是与国内企业内部，长期缺乏并购方面的国际化专业人才有关。另外，并购以后企业的整合和日常管理，也给中国企业出了一道难题。

从前几年的案例看，由清一色中国企业自有员工，亲历亲为，全身参与并主导的并购交易，由于前期缺乏细致、充分和专业的战略策划，并购实施中，缺乏明确的分工与合作、不愿借助于并购专家的并购实施和进程管理的专业经验，并购企业后过度依赖和相信原班外方经理层，缺乏足够的后续资金和符合现实的发展战略和计划，遗留下或多或少的问题，影响了并购企业的健康发展。单纯为了省钱，结果却付出了本可以避免的高昂的成本和代价。

这里需要特别指出的是，目前中国企业寻找目标企业完全是守株待兔和撞大运式的，非常不专业。这样送上门来的企业往往对中方并不合适。俗话说，强扭的瓜不甜。在这样缺乏选择的基础上，硬把双方来拉在一起，恐非长久之计。其实，中方完全可以委托专业并购咨询师来帮助寻找合适的目标企业，从一开始就为企业量身制定并购战略和实施计划，并从始至终地参与并购流程。一来，并购咨询师由于与众多并购资本市场的参与者（银行、私募基金、工业行会及企业本身）有着千丝万缕的联系，本身就已经掌握很多企业买卖的最新信息，是并购业内的消息灵通人士。二来，由于他对该行业分工、地域分布和技术优势，和对目标企业产品技术、财务状况和大客户的深入了解，他可以更直接、更有效的帮助中国买家，对症下药、出谋划策、有的放矢地，在企业出售消息还没有广而告之之前，就积极参与并主导谈判，迅速地完成交易，可为中国买家节省大量时间和金钱。并最大程度上减少外来干扰，大大提升了交易的成功率，让中方购得称心企业，满意而归。

所以，及早聘请专业并购咨询师参与海外并购决策和实施，不失为中国企业赴国外从事跨国并购的一个最佳选择！我相信，在不远的将来，大家一定会在欧洲看到上述高科技领域越来越多的成功并购案例。

作者：夜归人 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

标签: 企业并购,

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[原创] 德国并购系列之二中国海外并购的成败因素（海归网首发，请勿转载）！！！ -- 夜归人 - (2863 Byte) 2010-10-04 周一, 19:34 (5132 reads)

貌似夜归人在做自己的广告嘛，呵呵～ -- 愚人码头 - (0 Byte) 2010-10-25 周一, 22:51 (306 reads)

今天刚看了一个case，老新闻了，迈瑞，一个医疗器械公司，收购美国一个同业公司 -- shirley08 - (37 Byte) 2010-10-06 周三, 15:17 (798 reads)

收购的是 Datascope 的一部分业务（patient monitoring)。 -- chinokino - (143 Byte) 2010-10-07 周四, 10:26 (458 reads)

Dornier并购的失败不是特别典型。中国收购西方企业最大的困境应该在Post M&A -- 木辛 - (1641 Byte) 2010-10-05 周二, 02:48 (1162 reads)

先花小钱做个实验 -- PHM - (39 Byte) 2010-10-05 周二, 06:32 (419 reads)

木大侠高见，兄弟佩服！ -- 夜归人 - (221 Byte) 2010-10-05 周二, 03:28 (608 reads)

德隆并不是败于Dornier，而是内部出了问题 -- 木辛 - (128 Byte) 2010-10-05 周二, 05:05 (530 reads)

说的太好了。中国企业对外M&A，我觉得和跨国婚姻很相似。 -- Sarakawa - (296 Byte) 2010-10-05 周二, 03:11 (640 reads)

看来中国企业卖给西方企业才是正道 -- tutu - (0 Byte) 2010-10-05 周二, 08:43 (507 reads)

说不定你就是能搞定西女的中国猛男呢！ -- Sarakawa - (15 Byte) 2010-10-05 周二, 09:44 (475 reads)

我也很想把企业卖给外国公司，套现享受生活去鸟。 -- tutu - (29 Byte) 2010-10-05 周二, 14:43 (541 reads)

那就让我来帮你一把。。。 -- 夜归人 - (55 Byte) 2010-10-05 周二, 15:34 (434 reads)

想到一个办法 -- shirley08 - (93 Byte) 2010-10-05 周二, 03:31 (447 reads)

中国对外的M&A的活就靠你们了. 这坛子最近总算有点海归商务的味道了（包括一些技术的讨论） -- bus_driver - (0 Byte) 2010-10-04 周一, 22:15 (571 reads)

好久不见，一向可好？ -- 夜归人 - (8 Byte) 2010-10-04 周一, 23:21 (524 reads)

嗨，一言难尽，自从京姐，，，五年了,曾经在两岸三地流窜，现窝在北美混吃等死，多亏你想着我哈 -- bus_driver - (0 Byte) 2010-10-05 周二, 04:35 (417 reads)

归网近期难得的好文。 -- 乐闻德 - (19 Byte) 2010-10-04 周一, 21:59 (510 reads)

谢谢小乐！ -- 夜归人 - (14 Byte) 2010-10-04 周一, 23:23 (347 reads)

好专业, add star -- shirley08 - (0 Byte) 2010-10-04 周一, 21:10 (465 reads)

多谢！ -- 夜归人 - (0 Byte) 2010-10-04 周一, 23:24 (339 reads)

由于本人不是VIP，以前的私信功能也不能用了。。。 -- 夜归人 - (121 Byte) 2010-10-04 周一, 20:26 (740 reads)

抱歉，以前没有看到你的呼吁 -- 狼协 - (292 Byte) 2010-10-04 周一, 21:29 (844 reads)

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好像没有直接关系， -- 夜归人 - (61 Byte) 2010-10-04 周一, 23:28 (417 reads)

我觉得，中国海外收购最经典又离奇的一例就是上汽和南汽收购GM Rover -- Looby - (13 Byte) 2010-10-04 周一, 20:20 (713 reads)

抱歉，对此我还真不太知情。。。 -- 夜归人 - (0 Byte) 2010-10-04 周一, 23:30 (378 reads)

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