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旧文重发：美国：悬崖的背后是财经黑洞

waifarer
[博客]

头衔: 海归少尉
声望: 学员
性别: 性别:女

加入时间: 2010/11/24
文章: 50

海归分: 3798

标题: 旧文重发：美国：悬崖的背后是财经黑洞 (12435 reads) 时间: 2013-4-05 周五, 05:36

作者：waifarer 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

英国经济学家凯恩斯是现代宏观经济学的奠基人。他的论述中心是社会总需求决定总产出，认为对商品的宏观需求减少是造成经济衰退的主要原因。所以凯恩斯主义认为当经济运行进入衰退时，政府应该积极干预，扩大财政支出和货币供应，来弥补私人部门的需求不足，提升就业以维持繁荣。
　　他的观点在二战后的西方得到积极响应。从战后到七十年代石油危机，美国经历了被认为是资本主义的黄金年代。经济长期在低通胀，低失业率的稳定环境中扩张，许多人因此乐观地认为经济周期起伏已经被政府有效制服了。但是，当时的荣景之下却在积累危机。60年代末，美国对越战争的升级，国内民权运动波澜壮阔，约翰逊政府因此提出了要消灭贫穷，建设‘伟大社会’计划，对社会福利做出了广泛承诺。到了70年代初，在对外战争，对内福利的财政压力下，每年赤字步步高升，频创新高。但当时国内生产力却没有得到相应提升，工资上升的幅度超过了生产力的增长率。这些原因为后来的滞胀埋下了伏笔。
　　二战后，为了稳定国际贸易环境，建立了美元挂钩黄金的布雷顿森林体系。但是，60年代末，美国经历了连年的国际收支赤字，黄金储存大量流失，再难以维持1盎司黄金对35美元的汇率标准，不得不由浮动汇率机制取而代之。接踵而来的石油危机严重打击美国经济，失业率大增。美国政府为了拉动需求，减少失业，从此打开了自由印钞的大门。70年末的美元货币供应量比60年代末增加了一倍。但是货币增量并没有再次产生凯恩斯效应，需求并没有相应上升，失业率也没有减少。整个70年代，美国陷入了高通胀和高失业率的滞胀泥沼。痛苦的滞胀经历给后人的最大教训是：财政和货币扩张是骑虎容易下虎难的政策。即使凯恩斯认为，为了保证经济平稳运行，政府应该在荣景时，增加税收来平衡衰退期间形成的赤字。但是在实际操作的现实政治环境里，加税几乎难以实现。现在欧巴马要对仅占美国人口1.5％年收入超过25万美元的富人征税，仍不能避免两党政治拉锯战。
　　美国的经济正在艰难复生，在削减国家债务和保增长之间，已形成的舆论共识是要保增长。虽然到目前为止，共和党还不愿在富人加税的议题上让步。“财政悬崖”造成不确定性已经对美国私营部门的消费和投资产生了影响。但是，即使美国能够避免堕入财政悬崖，不等于美国经济就能够在以后的日子里安然无恙。
　　美国政府的债务到底有多少？根据国际货币基金组织的估计，到今年底美国联邦政府的负债将达到16.8万亿美元。平均到个人，不分男女老幼，每人负担$53400美元，这已经比希腊的平均国债负担$39400美元，多出$1400美元。美国的公共债务是政府长期赤字积累的结果。自1945年以来，只有在克林顿主政的90年代后期，GDP增长曾短暂地超越了美国的债务增长。过去四年里，为了防止衰退，欧巴马政府不得不采取了减税，和增加政府投入等扩张性的财政，使每年的赤字预算超过1万亿美元。政府的公共负债在荣景时得不到削减，在衰退时因为扩张政策而剧增，不断累积。政治层面又没有迎面解决问题的勇气，两党只会采取拖延策略，把问题留给明天。似乎忘了，造成‘悬崖’问题的起因，是为了避免今后的经济不被债务压垮，堕入比‘悬崖’更可怕的黑洞。
　　11月26日的华尔街日报刊登了前美国证券交易委员会主席克里斯考思的评论文章。他认为，16.8万亿只是以联邦政府债券形式存在的公共债务，如果把政府承诺应支付国民的社保，医疗保险，医疗补助欠账，和其他所有应付项目统统加在一起，美国的真实负债是86.8万亿，是现有年国民生产总值的550％，超出现有全球GDP的总和。
　　现行法律规定美国政府有义务兑现对医疗保险和补助，以及社会保障所做出的承诺。
　　但是政府审计办公室认为，在今后的75年里，随着婴儿潮人口老龄化，项目税收所得将远不能满足医疗保险和社会保障支出。2010年医疗保险里住院治疗项目支出已经超过扣税所得。短缺部分被划入财政赤字预。社会保障估计在2016年开始入不敷出，到2037
　　年破产。以现值计算，未来医疗保险和社会保障项目的资金缺口是45.8万亿，其中医保和补助两项缺口38万亿，比美国全年国民中产值的两倍还多。
　　如此的债务规模，难以仅仅依赖经济增长去融化。美国是成熟经济体，要向树的顶端摘果子，必须用资本和技术去铺垫，不可能象中国那样取得8％的高增长率。根据美联储的乐观估计，年增长率是3％是今后的目标。2011年的美国的GDP产出是15万亿，税收占国民生产总值的10.3％。简单估算，3％的增长率能在今后的10年里，每年增加460亿美元至660亿的税收贡献，相比过去4年里，每年1万亿美元的赤字预算，额外税收入如同泥牛入海会消失无影无踪。
　　今后美国在治理债务问题时，将不得不多管齐下。政府削减开支，其中重点将是控制和削减医保福利支出，增税，印钱；并且以重振能源业，鼓励制造业回归，及促进新兴科技产业来带动经济增长。
　　政府削减开支，增税，印钱的方式其实是政府把公共部门的债务向经济私人部门，乃至全球转移。但是削减开支和增税的措施，直接影响民生的负面效果显而易见，不仅难以得到倍受经济危机折磨的选民认可，还会对对政治人物产生强烈反弹。民主党现在不同意减福利，共和当不愿意看见富人增税，只有转动的印钞机面对最少政治阻碍，等于是暗度陈仓，以贬值美元变相让民众多付税。对于美联储来讲，问题的关键是：印多少，才是恰到好处，即能融化公共债务，又不至于掉入滞胀陷阱。
　　美国现在最大的利好消息来自能源业。据报道，由于页岩开发技术的发展，美国有望出现石油荣景。国际能源署预计，美国可能在10年里，超越沙特成为全球最大的石油生产国。美国能源业的再度繁荣将深刻改变现在的经济面貌，不仅能创造数以十万计的相关职位，能源价格的回落会有助美国提升钢铁，化肥等基础产业的竞争力，协助制造业回归，缓和因不断印钞带来的滞胀威胁。
　　他的观点在二战后的西方得到积极响应。从战后到七十年代石油危机，美国经历了被认为是资本主义的黄金年代。经济长期在低通胀，低失业率的稳定环境中扩张，许多人因此乐观地认为经济周期起伏已经被政府有效制服了。但是，当时的荣景之下却在积累危机。60年代末，美国对越战争的升级，国内民权运动波澜壮阔，约翰逊政府因此提出了要消灭贫穷，建设‘伟大社会’计划，对社会福利做出了广泛承诺。到了70年代初，在对外战争，对内福利的财政压力下，每年赤字步步高升，频创新高。但当时国内生产力却没有得到相应提升，工资上升的幅度超过了生产力的增长率。这些原因为后来的滞胀埋下了伏笔。
　　二战后，为了稳定国际贸易环境，建立了美元挂钩黄金的布雷顿森林体系。但是，60年代末，美国经历了连年的国际收支赤字，黄金储存大量流失，再难以维持1盎司黄金对35美元的汇率标准，不得不由浮动汇率机制取而代之。接踵而来的石油危机严重打击美国经济，失业率大增。美国政府为了拉动需求，减少失业，从此打开了自由印钞的大门。70年末的美元货币供应量比60年代末增加了一倍。但是货币增量并没有再次产生凯恩斯效应，需求并没有相应上升，失业率也没有减少。整个70年代，美国陷入了高通胀和高失业率的滞胀泥沼。痛苦的滞胀经历给后人的最大教训是：财政和货币扩张是骑虎容易下虎难的政策。即使凯恩斯认为，为了保证经济平稳运行，政府应该在荣景时，增加税收来平衡衰退期间形成的赤字。但是在实际操作的现实政治环境里，加税几乎难以实现。现在欧巴马要对仅占美国人口1.5％年收入超过25万美元的富人征税，仍不能避免两党政治拉锯战。
　　美国的经济正在艰难复生，在削减国家债务和保增长之间，已形成的舆论共识是要保增长。虽然到目前为止，共和党还不愿在富人加税的议题上让步。“财政悬崖”造成不确定性已经对美国私营部门的消费和投资产生了影响。但是，即使美国能够避免堕入财政悬崖，不等于美国经济就能够在以后的日子里安然无恙。
　　美国政府的债务到底有多少？根据国际货币基金组织的估计，到今年底美国联邦政府的负债将达到16.8万亿美元。平均到个人，不分男女老幼，每人负担$53400美元，这已经比希腊的平均国债负担$39400美元，多出$1400美元。美国的公共债务是政府长期赤字积累的结果。自1945年以来，只有在克林顿主政的90年代后期，GDP增长曾短暂地超越了美国的债务增长。过去四年里，为了防止衰退，欧巴马政府不得不采取了减税，和增加政府投入等扩张性的财政，使每年的赤字预算超过1万亿美元。政府的公共负债在荣景时得不到削减，在衰退时因为扩张政策而剧增，不断累积。政治层面又没有迎面解决问题的勇气，两党只会采取拖延策略，把问题留给明天。似乎忘了，造成‘悬崖’问题的起因，是为了避免今后的经济不被债务压垮，堕入比‘悬崖’更可怕的黑洞。
　　11月26日的华尔街日报刊登了前美国证券交易委员会主席克里斯考思的评论文章。他认为，16.8万亿只是以联邦政府债券形式存在的公共债务，如果把政府承诺应支付国民的社保，医疗保险，医疗补助欠账，和其他所有应付项目统统加在一起，美国的真实负债是86.8万亿，是现有年国民生产总值的550％，超出现有全球GDP的总和。
　　现行法律规定美国政府有义务兑现对医疗保险和补助，以及社会保障所做出的承诺。
　　但是政府审计办公室认为，在今后的75年里，随着婴儿潮人口老龄化，项目税收所得将远不能满足医疗保险和社会保障支出。2010年医疗保险里住院治疗项目支出已经超过扣税所得。短缺部分被划入财政赤字预。社会保障估计在2016年开始入不敷出，到2037
　　年破产。以现值计算，未来医疗保险和社会保障项目的资金缺口是45.8万亿，其中医保和补助两项缺口38万亿，比美国全年国民中产值的两倍还多。
　　如此的债务规模，难以仅仅依赖经济增长去融化。美国是成熟经济体，要向树的顶端摘果子，必须用资本和技术去铺垫，不可能象中国那样取得8％的高增长率。根据美联储的乐观估计，年增长率是3％是今后的目标。2011年的美国的GDP产出是15万亿，税收占国民生产总值的10.3％。简单估算，3％的增长率能在今后的10年里，每年增加460亿美元至660亿的税收贡献，相比过去4年里，每年1万亿美元的赤字预算，额外税收入如同泥牛入海会消失无影无踪。
　　今后美国在治理债务问题时，将不得不多管齐下。政府削减开支，其中重点将是控制和削减医保福利支出，增税，印钱；并且以重振能源业，鼓励制造业回归，及促进新兴科技产业来带动经济增长。
　　政府削减开支，增税，印钱的方式其实是政府把公共部门的债务向经济私人部门，乃至全球转移。但是削减开支和增税的措施，直接影响民生的负面效果显而易见，不仅难以得到倍受经济危机折磨的选民认可，还会对对政治人物产生强烈反弹。民主党现在不同意减福利，共和当不愿意看见富人增税，只有转动的印钞机面对最少政治阻碍，等于是暗度陈仓，以贬值美元变相让民众多付税。对于美联储来讲，问题的关键是：印多少，才是恰到好处，即能融化公共债务，又不至于掉入滞胀陷阱。
　　美国现在最大的利好消息来自能源业。据报道，由于页岩开发技术的发展，美国有望出现石油荣景。国际能源署预计，美国可能在10年里，超越沙特成为全球最大的石油生产国。美国能源业的再度繁荣将深刻改变现在的经济面貌，不仅能创造数以十万计的相关职位，能源价格的回落会有助美国提升钢铁，化肥等基础产业的竞争力，协助制造业回归，缓和因不断印钞带来的滞胀威胁。

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