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[新闻]人民币持续下贬突破6.17 中国央行在担忧什么？

狼协
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标题: [新闻]人民币持续下贬突破6.17 中国央行在担忧什么？ (2267 reads) 时间: 2014-3-01 周六, 09:49

作者：狼协在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

周四（27日）人民币兑美元即期汇率持续下跌，报6.1238元兑一美元。一周来，人民币即期汇率累计下跌800多个小点，跌幅超1%。去年全年升值2.9%。最新消息，截至北京时间2月28日上午11:03分已经突破6.17关口，报6.1713。

大陆媒体报导，北京时间2月28日上午，银行间市场人民币兑美元(6.1635, 0.0351, 0.57%)即期汇率今日开盘报6.1275，开盘后一路贬值，截至11:03分已经突破6.17关口，报6.1713。和昨日收盘价6.1284相比，今天上午即期汇率已经暴跌429点，跌幅达0.7%。

经济学家和投资者普遍猜测中共央行策划人民币贬值

国际市场经济学家和投资者普遍猜测，是中共央行策划了这波人民币贬值，因为其对近几月的巨额资金流入、搅乱经济秩序感到担心。《华尔街日报》也引述熟悉中国央行想法人士指出，近期人民币价格骤贬是由中国央行主导。

中国还是一个封闭型经济，外汇汇率本由政府控制着。但近日来人民币突然大逆转，再看看年初以来人民币汇率的走势图，令部分市场人士猜测：显然中国央行在担忧什么，这轮贬值只是试探性的，小规模的，防止市场出现整体抛盘撤资。

该报导中指出，过去一周中国人民银行藉由设定较低的人民币中间价，持续引导人民币走贬，同时间也干预货币市场，指示国有银行买进美元，导致美元兑人民币价格进一步推升。

英国《金融时报》则称，中国央行下属的中国国家外汇管理局不承认在引导汇率走势。

不过，官方数据显示，今年1月中国境内银行在在岸市场从想持有人民币的客户手中净买入了730亿美元的外汇，创下了最大的单月买入量。去年年中，中国的巨额外汇储备增加了5千亿美元，达到3.8万亿（兆）美元。自那以来，资金一直在加速流入中国。到2月份趋势发生了明显的逆转。

此前人民币被推升导致热钱流入阻碍经济改革

现在人民币兑美元重贬至近8个月来最低价位。这也是中国央行去年行动的大逆转，当时其他新兴市场国家货币兑美元都重贬，但中国央行却持续采取行动推升人民币价位。这也导致投资热钱不断涌入中国，大赚汇差；不过同时却阻挠经济改革计划，造成房价大涨及金融体系注入过多现金。

德意志银行近期也对此发表评论称：中国最近经济数据疲软只是人民币走低的原因之一，中国今年经济成长预期为7%至7.5%，远远低于2009年之前总达两位数的年增长率。

但该行也认为，更多的可能是中国央行正在打击长久以来建立在人民币只升不贬预期上的投机套利交易。

投机性套利人民币交易规模或达5千亿美元

离岸人民币（CNH）对在岸人民币（CNY）的升水（Premium，即货币升值或远期汇率高于即期汇率）状态，会导致大量的投机交易。

德意志银行的一份报告称，香港离岸人民币市场上的结构性期权产品规模巨大。该行亚洲外汇策略师Perry Kojodjojo估算市场上美元/人民币空仓（即卖出美元买入人民币）已达5千亿美元。这样大规模的套利交易使央行不得不考量背后的风险。

该报告说，为了套汇的金融衍生商品除了人民币可交割远期（DF）、无本金交割远期（NDF）这样的传统汇率衍生品，从去年才兴起的“目标可赎回远期合约”（target redemption forward）在结构性期权产品组合迅速走红。

摩根士丹利外汇部门主管Geoff Kendrick称，这些紧盯人民币离岸汇率衍生出的期权产品合约在时间跨度及价值上千差万别。他估计2013年以来银行出售上述商品的总值可能在3,500亿美元左右。

Kendrick表示，假设拥有价值3,500亿美元的还有一年到期的上述合约，一旦人民币对美元跌破特定水平之后，汇价每下跌0.1都会导致每月多亏损约5亿美元，意味着全年亏损60亿美元。

若人民币续贬引发资本外逃恐对房市信贷雪上加霜

若人民币继续贬值将导致更多合约触发自动止损点令卖盘增加，投资者将被迫平仓抛售，做空人民币进行对冲，那么将导致整个市场都往空头（预期贬值）方向发展。

摩根士丹利近日发出警告称，原先在离岸市场通过结构性产品做多（预期升值）人民币的投资者或将面临致命打击，将引发更多的资本外逃，产生流动性不足的风险，对中国经济未来的发展带来潜在威胁。

摩根大通指出，在美联储逐步退出货币宽松（QE）之际，人民币价格大幅度向下贬值可能引起资本流出。此外，人民币趋势转贬，也可能收缩境内流动性，对于境内的信贷情况以及房地产市场有雪上加霜的效果。

(责任编辑：王桦)

作者：狼协在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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