路易斯•培根操心的就只有这一件事吗?今年 46 岁的培根英俊潇洒, 事业如日中天,处于人生的辉煌时期。他管理的 Moore Capital 基金有 80 亿美元,是世界上最大的对冲基金之一。培根非常富有,在美国和英国都拥有可观的房地产。但是,他有一个问题。尽管 Moore Capital 在14 年的交易中获利可观,但去年培根告诉有限合伙人,他的基金──以及他们的资金──下跌了 4%。一个知情人士说,“路易斯不想成为下一个朱利安 罗伯逊”。那对于培根来说将会非常痛苦。而他恰巧是罗伯逊的过继侄儿。
大基金为什么会垮掉?自然消亡是原因之一;每天管理著数十亿美元的基金是一件耗费精力的事情。另外一个原因是缺乏灵活性:在牛市时奏 效的策略在熊市时并不灵验。对冲基金投资者的变化不定也是很重要的原因。与共同基金中的 Joe 与 Jane Mainstreet 不同,支付了大笔费用的对冲基金投资人随时会从亏损的对冲基金中退出。应付这些赎回可能需要出售这家基金的部分持仓,而如果是亏本出售,便会导致基金下跌,问题便如雪球般越滚越大。