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基金系列：２００６年中国私募股权市场十大热点（转贴）

安普若
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标题: 基金系列：２００６年中国私募股权市场十大热点（转贴） (2364 reads) 时间: 2007-1-13 周六, 10:55

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

２００６年中国私募股权市场十大热点

2007-1-12

■ 本报记者申林英

日前，中国创业投资咨询权威机构清科创业投资咨询公司发布了２００６年中国私募股权市场十大事件。据清科研究中心统计，截至２００６年底，有２９家私募股权基金将办公室设立在北京；２３家私募股权基金在上海设立办公室，深圳有２家。

１、渤海产业投资基金挂牌，国内首支以人民币募集的私募股权基金成立。

２００６年１２月３０日，经过一年的筹备期，中国首支在大陆境内注册以人民币募集资金的产业投资基金——渤海产业投资基金正式在天津挂牌成立。基金以契约型形式设立，采用私募发行方式，该基金总规模为２００亿元，存续期１５年。首期６０．８亿元资金已募集完毕。渤海产业投资基金管理有限公司亦于同日挂牌成立负责该基金的投资与管理。

目前在中国大陆直接以基金名称注册的产业投资基金都是基于特别批准而设立，中外合资外币产业基金共有两只，它们是中瑞合作基金、中国－比利时直接股权投资基金。而渤海产业投资基金是在中国注册的第一只契约型产业基金，也是中国第一支以人民币募集资金的产业投资基金。

渤海产业基金的成立，打破了目前中国私募股权投资市场由外资基金主导的局面，必将推动中国本土私募投资的迅速发展。

２、一系列相关法规政策出台，对中国私募股权市场影响重大。

２００６年，中国政府先后发布实施了一系列法规政策，对中国私募股权市场产生重大影响。

２００６年９月８日公布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》规定，外国投资者将可以有限制地对Ａ股进行战略性投资，并在限售期后在二级市场卖出。

中国大量优秀的Ａ股上市公司对于外资私募股权基金具有极大的吸引力，这一规定为海外私募股权基金投资Ａ股上市公司扫清了道路，扩大了基金可投资的项目范围。新规发布后，已有一大批海外基金开始频频活跃于各地上市公司，据清科研究中心统计，截至１２月底，共有１９家在大陆和香港上市的中国大陆企业获得了私募股权基金投资ＰＩＰＥ，融资２７．０５亿美元，占年度私募股权投资额的２０．８％。

此外，《关于外国投资者并购境内企业的规定》主要对外资并购境内企业进行规范，并加强了对涉及外资并购行业龙头企业或重点行业的监管和审查力度，严格限制了境内企业以红筹方式在海外上市的模式，对海外私募股权基金在中国的并购投资和今后海外上市退出活动都将造成了一定障碍。

《合伙企业法》的修订，增加了有限合伙制度，虽然不是对私募股权及投资行业需求直接点明，但仍间接对我国私募股权基金按照有限合伙企业形式设立与运作提供了法律保障。中国本土私募股权投资能够采用有限合伙这一国际通行的私募基金形式，避免了在公司制下的双重征税，不仅大大提高了私募股权投资的运作效率，而且也拓宽了私募股权投资基金的募资渠道，将极大促进中国本土私募股权投资的发展。

３、多家海外私募股权基金直接进驻中国大陆，“中国战略”日益被重视。

由于中国私募股权投资领域属于新兴市场，在这一产业，外资一直扮演着主导者的角色。过去大部分海外私募股权基金仅在香港或环中国周边地区设立总部或办公室，作为其投资中国大陆的桥头堡。然而，在近几年特别是２００６年，多家海外私募基金直接在中国大陆设立常驻办公室。据清科研究中心统计，截止２００６年底，有２９家私募股权基金将办公室设立在北京；２３家私募股权基金在上海设立办公室，深圳有２家。

中国是世界上增长最快的经济体，加上巨大而又稳定的市场消费潜力和日益改善的投资环境，使得私募股权基金对“中国战略”日益重视，纷纷在中国大陆设立常驻办公室，方便投资中国企业。

４、亚洲（包括中国大陆）私募股权基金募资活跃，可投资中国资金比例增加。

２００６年，海外私募股权机构纷纷加快了投资中国的战略准备，有多支针对亚洲（包括中国大陆）的海外私募股权基金成功募集，其中对于投资中国的资金比例相比以前也大幅攀升。如凯雷成立第二支亚洲区（日本除外）的凯雷亚洲基金ＩＩ，募集资金１８．００亿美元；安博凯ＭＢＫＰＡＲＴＮＥＲＳ为旗下的北亚收购基金 ＮｏｒｔｈＡｓｉａＢｕｙｏｕｔＦｕｎｄ 成功筹得了１５．６０亿美元以及中国渤海产业投资基金首期募集６０．８亿元人民币等。

据清科研究中心统计，截至２００６年１２月，有４０支可投资于中国大陆地区的亚洲私募股权基金成功募集，募集资金高达１４１．９６亿美元，下半年资金募集金额增长尤为迅猛，募集资金高达９５．６５亿美元，比同年上半年募资金额增长１０６．５％。这充分表明中外私募股权投资机构对亚洲和中国市场的信心，充裕的资金也为中国私募股权市场的发展奠定了坚实的资本基础。

５、产业投资基金试点先行，本土机构争相涉足私募股权基金行业。

２００６年中国出台的“十一五”规划中，提出要加快产业基金试点。今年首个中资产业基金试点——天津渤海产业基金获得国家批准成立，引起了社会各界的广泛关注，一时间全国各地兴起了一股申报产业基金试点的热潮。据估计，中国目前有十余家产业投资基金正在申报成立。
另一方面，今年多支由中国本土机构发起的私募股权基金也成功募集，据清科研究中心统计，２００６年有６支由中国本土机构发起设立的私募股权基金（包括渤海产业基金）成功募集，募集金额达到１５．１７亿美元，占整体募资金额的１０．７％，平均每支本土基金的募资额达到２．５３亿美元。这与中国当前对产业投资基金的积极试点和本土机构设立私募股权基金的热情息息相关。随着中国私募股权投资政策法律环境的不断完善，２００７年，中国大陆将会涌现出越来越多由本土机构发起设立的私募股权基金。

６、中国市场成为亚洲最活跃的私募股权投资市场，投资总额创新高。

２００６年，私募股权基金在中国大规模的投资案例频频见诸报端。高盛集团以私募股权形式投资２５．８亿美元购买中国工商银行５．７５％的股份成为本年度中国最大的私募股权投资事件。其他如苏格兰皇家银行投资湖南浏阳生物医药园，高盛联合鼎辉竞购双汇发展，汉鼎亚太联合德意志银行旗下机构ＰＲＥＥＦ投资希尔顿中国区酒店，渣打、华平等投资绿城等大规模私募股权投资案件引起了人们的广泛关注。

据清科研究中心统计，截至２００６年１２月底，中外私募股权基金共对１２９家大陆及大陆相关企业进行了投资，参与投资的私募股权机构数量达到７５家，投资总额达到１２９．７３亿美元。

７、传统行业领跑投资，房地产业最受青睐。

２００６年，传统行业成为私募股权投资的重点领域，无论从投资案例数量还是投资金额方面来说，传统行业的投资都排名第一。２００６年１－１２月传统行业共发生７３起私募股权投资案例，占年度投资案例总数的５６．６％；该行业投资金额为６５．１３亿美元占年度总投资额的５０．２％。

私募股权基金对传统行业的投资中，中国的房地产业最受基金青睐。２００６年，世贸房地产、上海复地、绿城中国、首创置业、阳光１００等国内多家房地产企业纷纷获得私募股权基金投资。据清科研究中心统计，截至２００６年１２月，房地产行业共有３１个私募股权投资案例，占传统行业投资案例总数的４２．４％，投资金额达３０．３７亿美元，占传统行业总投资金额的４６．６％。

８、成长资本领舞中国私募股权市场，收购案例逐渐增多。

在欧美发达的私募股权市场，并购投资往往占据了非常显著的份额；而在中国的私募股权市场上，则是成长资本扮演着重要的角色。２００６年１－１２月，属于成长资本的投资共有６６起，投资金额达２８．５７亿美元，占年度投资案例总数的５１．２％。

２００４年５月，新桥资本收购深发展银行是人们记忆中第一起外资收购基金成功收购中国企业案例。到了２００６年，这样的案例更多的涌现出来，如ＣＣＭＰ收购武汉凯迪电力环保公司７０．０％股权，ＰＡＧ取得好孩子集团６７．５％的控股股权，华平联合中方合作伙伴收购山东中轩９８％的股份，ＣＶＣ收购吉象木业８５％股权等。据清科研究中心统计，截止１２月底，私募股权基金收购未上市企业控制权案例达到１２起，投入收购资金高达２３．６８亿美元。

９、私募股权退出持续活跃态势，回报良好。

根据清科研究中心年度调查，共观察到３３起私募股权基金退出事件，如汉鼎亚太退出北京美大，华平退出亚信，３ｉ退出分众传媒等案例均给私募股权基金带来了良好的投资回报。

２００６年，共有２３家私募股权机构支持的企业实现ＩＰＯ，退出活动十分活跃。

２００６年，中国银行相继在香港主板和上海证券交易所上市。中行上市前，引入了４家私募股权投资机构：ＲＢＳＣｈｉｎａ、亚洲金融私人有限公司、瑞士银行以及亚洲开发银行，分别投入３０．４８亿美元、１５．２４亿美元、４．９２亿美元和７３７４万美元。中行上市后，按Ａ股发行价计算，这４家投资机构大约获得２．６倍的投资回报。

２００６年９月，迈瑞公司作为中国第一家在纽约交易所ＩＰＯ的生物／医药企业，总计发行２０００万股美国存托股份，上市前，迈瑞获得高盛集团约２７８０．４７万美元的注资。上市后，按照发行价计算，高盛获得约４．４倍的投资回报。良好的投资回报和中国退出环境的逐渐改善将加强私募股权基金的投资信心。预计在２００７年，私募股权基金支持的企业ＩＰＯ退出案例数将超过今年。

１０、外资并购引发关注，经济安全成关键词。

随着近几年国内法规、政策等方面发生变化，外资私募股权基金的并购成为新的潮流。凯雷并购徐工，这起商业性质的案例成为今年中国并购的关键词，该案例会同几起同样倍受关注的外资并购事件在２００６年引发了一场关于外资对产业的渗透影响国家经济安全的大讨论。今年８月，商务部联合国资委、税务总局、工商总局、证监会和外管局正式发布《关于外国投资者并购境内企业的规定》，对外资并购问题引发经济安全问题作出回应，规定明确要求“今后外国投资者并购境内企业并取得实际控制权，涉及重点行业、存在影响或可能影响国家经济安全因素的，当事人应向商务部进行申报”。

目前外资并购占外商直接投资的比例并不大，据商务部统计，不超过７．０％。商务部称，制定外资并购国内企业的规章并非限制引资，而是要继续扩展利用外资的渠道。预计在２００７年，由于全球资本流动性过剩，以及中国企业的良好投资价值，外资私募股权基金并购中国企业的案例将继续增加。

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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