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[转帖]航空公司对决中国长空/ 一个问题：在美国航空类股票的盈利前景怎样呢？东方航空会是一个金矿吗？

travelman
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标题: [转帖]航空公司对决中国长空/ 一个问题：在美国航空类股票的盈利前景怎样呢？东方航空会是一个金矿吗？ (1846 reads) 时间: 2007-8-28 周二, 13:53

作者：travelman 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

航空公司对决中国长空

经过数月等待，中国东方航空股份有限公司(China Eastern Airlines Corp., 简称：东方航空)终于决定向新加坡航空公司(Singapore Airlines Ltd.)和新加坡国有投资公司淡马锡控股(Temasek Holdings Pte. Ltd.)出售部分股权，此举表明随着中国经济继续领跑世界，争夺中国国内、国际航空市场的竞争将进一步加剧。

知情人士周一透露，东方航空将于周日在上海签署相关售股协议。今年5月，上述两家航空公司正式启动谈判，但东方航空自去年年初以来就一直在与新加坡航空磋商这份潜在的参股计划。当新加坡航空宣布它与东方航空就入股事宜进行的谈判已进入高级阶段后，东方航空在沪港两地上市的股票从5月22日起就一直处于停牌状态。

入股协议生效后，全球市值最大的航空公司新加坡航空将在中国这个世界增长最快的航空市场上占得一席之地。它不仅想利用东方航空的国内航线网络，还想染指中国的出境旅客市场。

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新加坡航空的这次参股举动对香港国泰航空有限公司(Cathay Pacific Airways Ltd., 简称：国泰航空)来说，可谓一次正面挑战，因为在投资中国内地航空市场的外资航空公司中，目前唯一能和新加坡航空分庭抗礼的就只有国泰航空了，后者与总部位于北京的中国国际航空股份有限公司(Air China Ltd., 简称：中国国航)各持有对方17.5%的股份。

悉尼咨询机构亚太航空中心(Centre for Asia Pacific Aviation)的皮特•哈比森(Peter Harbison)指出，这无疑正是新加坡航空所期待的。

而对东方航空来说，与新加坡航空的合作不但可以帮它缓解资金问题上的燃眉之急，还可以从这位业界领袖身上学到不少营运经验。在中国三大国有航空公司中，东方航空的实力是最弱的，它债台高筑，2005和2006年的净亏损额分别达到人民币4.67亿元（约合6,170万美元）和33.1亿元。此外，它在自己的大本营上海也面临着日益激烈的市场竞争。

据一位了解会谈内容的知情者透露，新加坡航空的母公司淡马锡控股将收购东方航空不足10%的股份，而新加坡航空则将收购东方航空15%或者更多的股份。这名知情者还说，周日签署协议后，三方代表将讨论具体的股权分配问题，谈判将在几天内全部完成。

虽然目前还不清楚具体的外资参股比例，但中国法律规定，外国单个投资者入股中国航空公司的比例不得超过25%。对此新加坡航空5月份时也曾暗示，它的股权收购比例将小于25%。

据高盛(Goldman Sachs)根据新加坡航空5月份宣布启动谈判前东方航空的股价计算，这桩交易的价值将达到约10亿美元新加坡航空。东方航空将以发行新股的方式将公司25%的股权售予新加坡航空。中国新闻媒体也有报导称，这笔交易的价值将会达到10亿美元左右。

东方航空和新加坡航空的管理人员均拒绝确认此交易，记者未能联系到淡马锡的管理人士对此发表评论。

一位熟悉上述收购计划的消息人士透露，协议将于周日在上海虹桥机场签署。

这桩买卖使得中国其他航空公司又多了一个实力强劲的对手，但有些分析人士认为，协议也许不会像新加坡航空期待的那样一下子释放出所有积极效应。中国法律规定外国投资者在中国航空公司中持有的股权比例不得高于49%。由于无法取得控股权，新加坡航空对东航管理层所能施加的影响可能无法达到它希望的程度。

瑞士信贷(Credit Suisse)驻香港的研究人员皮特•希尔顿(Peter Hilton)谈到，能够在别的航空公司中掌握少数股权，这本身已经很不容易了。他说，新加坡航空的这一投资也许至少在五年内不会给它带来“有意义的”利润，但考虑到中国政府“不会真的”让东方航空破产，因此新加坡航空所承受的经济风险也就没那么大。

惠誉国际评级(Fitch Ratings Inc.)驻香港的分析师Michael Wu预测，要想让双方的这种合作关系给东方航空带来任何实质性变化，至少要等到一年半之后。改变是需要时间的，他说。

2002年，中国政府在中国航空业发起了一项重组活动，期间东方航空收购了一批规模较小的地方航空公司，但事实证明这给它自身带来了债务负担。除此之外，东方航空的机队是国内同行中最为多样化的，其用于维护备用零件和培训机械师的费用也是相对最高的。

再来看看中国南方航空股份有限公司(China Southern Airlines Co., 简称：南方航空)。对这家中国三大航空公司中唯一没有引入战略投资者的企业来说，东方航空与新加坡航空的合作或许也给它带来了新的压力。总部位于广州的南方航空目前是航空联盟组织──天合联盟(SkyTeam)的成员，加盟者还包括达美航空公司(Delta Air Lines Inc.)和法国航空公司(Air France-KLM)。根据协议，联盟成员不仅可以通过共用候机室的方式来达到节约成本的目的，还可以帮助彼此代卖机票，以此来拓宽收入渠道。

其他两家航空联盟──寰宇一家(OneWorld)和星空联盟(Star Alliance)一直在竞相力邀大陆其他航空公司入盟。可如今，新加坡航空与东方航空的合作却把一种不同寻常的状况摆在了它们面前。

中国国航已经打算加入星空联盟，后者目前已有新加坡航空加盟。东方航空虽未加入任何一家航空联盟，但目前成员中缺乏大陆航空公司的却只有寰宇一家。此外，寰宇一家已接纳了国泰航空作为成员，后者是中国国航的股东之一。

作者：travelman 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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