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[转帖][分享]鞍钢：目标价为25元

人鱼小姐
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加入时间: 2006/01/19
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标题: [转帖][分享]鞍钢：目标价为25元 (2291 reads) 时间: 2007-8-29 周三, 23:28

作者：人鱼小姐 在谈股论金发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

　　鞍钢2007年上半年收入及纯利按年上升32%及54%。受惠期内钢材平均价格涨升17%，毛利率由23.3%上升至25.9%。各类产品中，镀锌板的业务表现最出色，毛利率上升7.1个百分点至27.8%。

　　生产进展顺利，集团在2007年上半年完成1,480万吨全年钢材生产目标的5成。优质专用钢材产品占其总销量的比例按年上升13个百分点至92%，集团的高端钢材生产商地位进一步强化。

　　两条新的镀锌板生产线将在今年稍后启用，届时该产品的生产能力将倍增至160万吨。我们预计，2007年镀锌板的销量将按年上升43%至140万吨，成为集团其中一个重要的盈利增长引擎。

　　然而，由于钢铁行业产量上升，而出口则有转缓的可能，2007年下半年钢材价格很可能回软。鞍钢2007年下半年利润率或会下降，我们预测其今年全年的利润率为24.7%，较上半年的25.9%为低。估计集团2007年下半年的产品平均售价将较上半年的4,247人民币/吨下跌2.2%。集团2007 年全年的出口比例料将由上半年的24%跌至20%。

　　490万吨产能的?鱼圈港项目在2008年中投入营运后，鞍钢2008及2009年的总产能将按年上升20%及13%，至1,780万吨及2,020万吨。

　　作为中国造船业的最大钢材供应商，鞍钢将受惠于该行业对钢材的殷切需求。去年中国超越日本成为全球第二大造船国，且行将挑战南韩的行业龙头地位，因为中国造船厂的总产能预期将在2015年前翻一番，并取得35%的全球市占率。

　　假设加权平均资金成本及终极增长率分别为10%及3%，我们的折算现金流量模型得出鞍钢目标价为25元。
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作者：人鱼小姐 在谈股论金发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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