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[新闻] SEC与Fed争相跑马圈地 (欲扩展限制做空范围)

JACKSAILOR
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标题: [新闻] SEC与Fed争相跑马圈地 (欲扩展限制做空范围) (968 reads) 时间: 2008-7-25 周五, 22:35

作者：JACKSAILOR 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

眼下围绕着华尔街未来监管问题的论战已是热火朝天，而美国证券交易委员会(SEC)和美国联邦储备委员会(Fed)这两大重量级监管机构周四在国会作证时互不相让，各执一词，大有给此番争论火上浇油之势。

SEC主席克里斯托弗•考克斯(Christopher Cox)呼吁扩大该机构对投行的监管权限，并在管理经纪公司解体的过程中发挥主导作用。

就在同一场听证会上，纽约联邦储备银行(New York Fed)行长蒂莫西•戈斯纳(Timothy Geithner)主张加大Fed的权力。他指出，为了保护金融系统及整体经济，Fed必须对那些从它手里借钱、以及对市场功能起到至关重要作用的公司进行直接监管。

眼下美国国会、布什政府以及各家监管机构正在寻求如何填补此轮信贷危机中暴露出来的监管漏洞，在管理权限问题上的“跑马圈地”就此开场。虽然预计年内不会进行相关立法，但围绕着日后监管权限的争论却是越来越热闹，而且这也将是下任总统以及下届国会所面临的一个重要问题。

眼下，Fed只负责监督商业银行，而且长期以来都在为它们提供直接贷款。在3月份贝尔斯登(Bear Stearns)崩溃时Fed将央行这个“最终放贷行”的角色临时发扬光大了一下，拉了相关投行一把。但是目前Fed对投行并没有直接监管权。

目前投行的正式监管方是SEC，其监管权的获得要拜2004年时它和多家大型投行经过长时间讨论达成的一份自愿性协议所赐。但和Fed不一样的是，SEC没有发放贷款的能力。

戈斯纳曾在Fed应对贝尔斯登危机时发挥了重要作用，他希望能为那些规模足以在金融市场内引发系统性风险的大型金融机构创建一个单一的监管者。

戈斯纳表示，当前危机再清楚不过地显示出，那些基本围绕银行而设定的监管框架在试图牵制金融行业的振荡、降低它们对整体经济的威胁时是多么力不从心。Fed强调过它只是临时性地将钱借给投行。戈斯纳周四指出，Fed放款对稳定市场信心起到了重要作用。

与此同时考克斯表示，Fed的资金帮助仍应该属于临时举措，而SEC则应该继续在投行领域承担主要的监管工作。他认为SEC应该扩大权限，包括设置风险管理系统、在投行资本金或流动性不够时对它们显著加强限制（强制处理某些业务即是可行措施之一），等等。

Fed和财政部此前就讨论过如何处理投行的解体问题。当贝尔斯登垮台时他们匆忙做出了决定。

考克斯周四时表示SEC愿意担此重任，称该机构的监管对象应该不仅包括投行，那些尚不规范、持有类似于保险产品的金融衍生品以及若过快平仓可能导致金融系统大范围动荡的投资品的关联机构都应该听命于SEC。

戈斯纳和考克斯表示，需要对衍生品的场外交易市场设置更好的构架，称新产品的开发速度总会快过其清算系统的建立。戈斯纳称明年应该针对某些特定的衍生品建立清算所，并表示他正和考克斯研究可能的披露要求。考克斯则表示加强该市场的透明度至关重要。

戈斯纳还表示，需要对联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae, 简称：房利美)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac, 简称：房地美)当前的困境进行深入的反思。这两家具有政府背景的放贷机构持有或担保了全美抵押贷款的一半以上，过去几周中它们一直承受着巨大的压力。戈斯纳表示，他不知道这两家公司应该进行怎样的角色划分，但当前的行事方式从较长时期来看恐怕难以为继。

此外，考克斯表示，SEC最快可在下周就提议扩展此前限制投资者开展某些做空交易的紧急规定，从目前的19家金融机构扩展到整个市场。在SEC这项史无前例的规定出台的前一周，房利美和房地美的股票遭遇了沉重抛售。

考克斯还指出，SEC正在考虑为去年取消的一项价格测试条款找到其他备选方案。该规定禁止在股票下跌时卖空。许多市场人士都要求SEC恢复这条颇具成效的规定，他们指出，正是该规定的缺失加剧了市场动荡。有一个选择是设置一个“断路开关”，一旦一只股票的当日跌幅超出了某一限度，就将冻结相关的卖空交易。

Kara Scannell

作者：JACKSAILOR 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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