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[转帖]美股評論：140萬億美元流向何處

gigilang

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标题: [转帖]美股評論：140萬億美元流向何處 (1561 reads) 时间: 2008-7-26 周六, 22:05

作者：gigilang 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

過去一年，油價漲至每桶144美元，基本上翻了一番。而油價的飆升使得大量財富轉移到石油產出國，並對全球利率、匯率和股市產生了深遠的影響。

　　現在石油輸出國平均每日營收大約70億美元，每年達到2.5萬億美元，美林首席貨幣經濟學家斯蒂芬-詹(Stephen Jen)如是說。更令人驚訝的是石油輸出國石油儲量的價值，目前估計總額可達到140萬億美元，大約是全球股市市值總和的3倍。全球股市市值加起來大約50萬億美元，全球經濟年產出大約60萬億美元。

　　詹最近發表了一份報告，名為《石油財富大轉移》。他對3組石油出口國的石油儲量價值進行了計算。據他估算，如果按照135美元的油價，沙特阿拉伯和波斯灣其他5個主要石油產出國價值大約65萬億。這一數據涉及海灣合作理事會(Gulf Cooperation Council,GCC)的成員國，包括沙特阿拉伯、阿拉伯聯合酋長國、科威特、巴林、卡塔爾和伊拉克，GCC人均石油價值大約400萬美元。詹估計，在伊朗、伊拉克、委瑞內拉和其他OPEC成員國的地底下，還蘊藏著大約60萬億美元的石油。另外挪威、加拿大和俄羅斯等非OPEC石油出口國還有16萬億儲量。詹寫到，光是沙特阿拉伯一個國家每天產生的石油出口營收就達到10億美元，而其儲量也位居全球第一，按目前油價大約值35萬億美元。

　　石油空頭們應該比較喜歡這些數據，因為他們認為，如果這個星球上的石油儲量價值遠遠超過全球上市公司的話，油價一定會出現暴跌。一旦高油價抑制了需求，可能有一種自我修正機制會產生作用，使得未來一年油價下跌。

　　但是，全球1萬億桶已探明石油儲量並不會馬上變成貨幣。全球年產出大約300億桶。而且，詹還表示：“如果油價不跌回兩位數的低價，石油出口國將繼續享受全球財富向其大量轉移。”

　　詹認為，大部分石油財富將轉變成賬面資產，因為沙特阿拉伯、科威特和阿聯酋等國家會將石油收入投資於全球股市和債市。這些巨量資金流出的主要渠道是主權財富基金，它們投資的力度比各國央行還要大。通常情況下，除政府債券之外，主權財富基金會投資於全球股市、房地產和其他資產。

　　過去一年，中東主權財富基金對花旗集團(C)等金融機構進行股權投資，引起了大家的廣泛關注。不過，隨著股市的大幅下挫，這些投資很多都被證明是失敗的。

　　上周，阿布扎比投資局所主導的一個投資集團同意以8億多美元購買紐約克萊斯勒大廈。阿布扎比投資局資產超過5000億美元，被認為是最大的主權財富基金。詹估計，石油輸出國的主權財富基金資產到2010年將從目前的23萬億美元擴大到33萬億美元。

　　但是這麼錢都到哪兒去了？主權財富基金的股權投資在支撐2008年全球股市方面顯然作用不大。

　　對於西方石油消費國而言一個好消息是，石油出口國的債券投資似乎正在幫助壓低經通脹調整後的利率水平。詹指出，G10的主要工業化國家目前的長期實際利率是1.35%，為25年來最低。20世紀90年代平均實際利率為3.6%。

　　詹認為，石油輸出國以及中國的儲蓄剩餘可以解釋為什麼通脹不斷加劇(目前美國和歐洲大約為4%)，但是全球利率卻維持在相對較低的水平。他寫到，實際收益率較低表明“石油出口國的邊際消費傾向要低於石油進口國，儘管石油產出國在基礎設施建設方面投入很高”。海灣國家的建築熱潮使得資源變得緊張，沙特阿拉伯、科威特和阿聯酋通脹水平達到10%～11%。詹認為，石油輸出國可能會暫時將錢放在“主權債券”裡面，然後等待全球經濟回暖後再放心投資於股市和其他風險更高的資產。他還相信，中東和其他地區的石油出口國正越來越多地將外匯持有從美元轉換成新興市場貨幣。

　　關鍵的問題是，目前全球財富轉移到沙特阿拉伯和其他石油產出國的過程還將持續多久。如果油價繼續維持在高位，這一趨勢可能持續數年，將改變全球金融資產和房地產的歸屬權局面，並激發西方國家對石油美元的流轉進行越來越嚴格的政治審查。

作者：gigilang 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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